【科讯】亚洲互动传媒：从28亿到0

本篇文章5375字，读完约13分钟

编辑:亚洲互动媒体在国内曝光量不高，几个月前突然倒下，引起了日本媒体界的热议。 因为高管挪用了企业资产。 这件事给向日本贷款的中国企业带来了很大的负面影响，新华财经CEO(CEO )李杰与投资者倾诉，害怕事件波及，影响企业的股价。 “全球公司家”的记者们给我们找回了事情的真相:堡垒首先从内部倒塌，亚洲互动媒体也不例外。 像过山车一样，给日本投资者送去了“刺激”，28亿元的市值迅速蒸发了……

2008年9月20日，随着“亚洲互动媒体”最终退出东京证券交易所创业板，这家神秘的中国企业在日本资本市场结束了短暂而奇怪的旅程。 至今，住在中国的很多人还不太知道，但近年来构成了中国企业在海外资本市场上的最坏影响。

亚洲互动媒体上市销售商野村证券之一向“全球企业家”承认:“今后几年内，无论任何中国民营公司在日本上市，都不容易吸引日本投资者。”

这已经是极其温和的说法了。 翻开日本媒体的相关报道，更多的是激烈的谴责声。 一家日本媒体说:“在13亿人一起追求经济富裕的时候，无视市场规则的诈骗犯层出不穷，擅自挪用资金在中国非常常见。”

但是，无论日本投资者能否在激烈的语言中解决极度不满，真正讽刺的是，包括日本资本市场在内的很多人根本不理解亚洲互动媒体发生了什么。 确实，企业ceo崔建平未经董事会同意可以遵循挪用1.069亿元定期存款的官方解释，但稍微按照逻辑，当亚洲互动媒体的股价达到顶点时，拥有其37%股份的崔建平的私人房子是28亿 他为什么拿1扔28？

这是让崔建平及其投资者沉默的问题。

商业模式的玄机

“无论我是好人还是坏人，现在什么都不想说”2008年9月初，崔对“全球公司家”说。 没有接受过国内媒体采访的亚洲互动媒体的创始人迫不及待地像很多拒绝采访的人一样挂断电话，礼貌地反复说:“真的很抱歉。” 在大约10分钟的电话交流中，崔道歉20多次，语气温和诚实令人难以置信。

崔不想接受外部采访，不是人们预料之外的。 事实上，即使在事业里程碑上，亚洲互动媒体也是非常安静的企业，例如在企业上市时。 发售不久，本刊记者就和投资者发表过短暂的信息表现，对方说:“会成为我永远不卖的股票。” 但是，关于那个商业模式，得到了“不能说这个”的回答。

这个可以无限期看到的企业到底有什么商业模式呢？

事后看来，答案其实相当简单。 在其《股票募集证明书》中，2006年企业销售额为2851.8万美元，其中tvpg (电视节目指南)和epg (电子节目指南)业务占36.16%，海外电影院占4.06%，电视广告代理业务占59.78%。

这是相当丰富的业务构成，只看到其中的一部分，你无法相信它会在市场上上市，但如果它们组合起来，就会成为在日本资本市场上暂时受欢迎的中国媒体概念企业。

在亚洲互动媒体新闻量相当有限的官方网站上，被称为“中国提供媒体网站间电视节目指南处理计划的领袖”。 在“业务介绍”一栏中，将自己的“电视节目指南处理方案”( tvpg )描绘为电视台、广告主和有线电视互联网、无线增值运营商之间的必要环节。

野村证券的员工说，对日本资本市场来说，tvpg和epg无疑是亮点。 近年来，考虑到广电总局强调电视转移，数字电视有望在中国迎来巨大的快速发展期，亚洲互动媒体提供电子节目表的技术就像随时可以发掘的金矿。 广告代理业务可以保持现金流的丰富。

这是一个相当好的商业模式，但唯一的问题是是否属实。

最简单的答案:想想。 从2003年开始，广电总局开始了推进数字电视的进程。 五年后，这项工作即使不缓慢，至少一个上市公司也不足以维持高增长。 把未来赌在数字电视上的ut斯达坎现在的股市表现足以证明这一点。 但是，将业务核心确立为“电视节目指南”和“电子节目指南”显然是很危险的。

确实，离职的前亚洲互动媒体tvpg部门的员工是“全球企业家”，企业“事故”后，崔先裁员tvpg和技术支持两个部门，裁员人数达到50多人，企业前总人数200多人之一。 该原员工说:“tvpg和epg是崔建平最初设立的部门，但这两个部门一直没怎么赚钱。”

虽然收入仍然有限，但足以让海外投资者实现翩翩概念的是另一半的业务——电视广告代理商，占亚洲互动媒体收入主流。

“广告代理商的业务本来就没有资本价值。 因为每年的广告部门都可能变得不稳定”，熟悉媒体行业投资的人说。 必须指出以国内其他电视广告代理商为核心业务的企业不能获得上市机会。

但是亚洲互动媒体的人不承认这一点。 一家企业的原高管对“全球企业家”承认，tvpg和epg的收入比例在今后几年将逐年下降，但企业有可能每年获得100亿元的年收入。 因为“我相信中国的广告价值被低估了”。

例如，与天津电视台合作，他们购买了天津卫视和天津地方台所有4a广告运营商集团的顾客代理权，然后他们使广告价格上涨了30%。 因为他们看到传统电视台的广告销售属于太多的代理企业，价格很混乱。 有一段时间引起广告主的不满，据说传立媒体一个月都没有进行广告发布，但最终由于可口可乐等广告发布者的压力，一切都在继续。

由于中国特殊的媒体环境，亚洲互动媒体与中央电视台、北京电视台、天津电视台等各种合作伙伴使用了不同的合作方法，这多少证明了它没有找到一劳永逸的商业模式。 但是，它采取的高尚的商业模式是企业内被认为是“突破性”的成果。 因为以崔建平为首的企业高管不是来自广告行业，他们有足够的勇气和动力改变现有的游戏规则。

对此，业界并不完全承认这一点。 接触的媒体相关人员说:“总之都是做广告代理的，如果没有过硬的政府关系，就没有高品质的企业品牌，也没有核心竞争力。”

总之，崔建平已经找到了奇怪的资产组合:在海外资本市场上非常有想象力的概念，和在中国确实能获得收入之前就接受了业务。 换句话说，广告代理商的业务受益于电视节目指南，获得很好的股价收益率。

崔建平希望建立上市公司，不是秘密。

据交际很深的人说，崔曾多次向身边的朋友透露过想成为中国默多克的想法。 也就是说，他不仅想在广告行业赚一点钱，还想据此追溯到文章制作的环节。

看起来有这样的商业架构，崔和他的梦想不远。 2005年9月，他引进了刚进入中国市场的红杉资本。 之后，在驻日华人公司徐志敏创立的jcd企业的穿针引线下，亚洲互动媒体获得了日本最大的广告业者集团电通、日本最大的卫星通信企业jsat、伊藤忠商事、ntt移动通信等企业的投资。 如果有这样的投资者，亚洲互动媒体赢得日本投资者的信任已经不是问题了。 果然，选择野村证券作为销售商后，崔建平描绘了借东京交易所创业板发售的发售路线图。

一切都快得惊人。 2007年4月末，亚洲互动媒体宣布发售。 意外地，得到了日本投资者的热烈支持: 6个交易日内，其640日元(换算成人民币约10元)的发行价倍增。 不到3个月，股价创下了2055日元的高价。 这是因为中国企业很少在日本资本市场上市，很多在日华侨花了大量的养老金进行投资。

但是崔建平的极速梦想之旅可能太匆忙了。 后来，许多细节似乎表明这家企业不准备在资本市场平稳增长。

例如，广告行业的业务发展很快。 企业2006年的收入是2005年的4倍，但处于市场机会的摸索阶段。 其中一个典型的例子是2007年3月取得中央电视台《同一首歌》一年的独家广告代理权。

获得这个中央电视高收视率节目的广告时间段预计会带来梦想的广告销售空间。 但是，出乎意料的是，虽然通过了正规的招标路线，但由于各种各样的理由，《同一首歌》没有完全实现广告期，收入与预期大不相同。

如果在企业上市之前，这样的错误并不严重。 但是，显然日本投资者低估了对实现上市公司承诺能力的重视。 由于企业未能在中报上实现“股票募集证明书”对“同一首歌”业务的期待，其一度高涨的股价迎来了拐点。

2007年冬天，企业股价好像被“冻结”了。 但比这更意外的是，春节前后，企业cfo朱大年悄然离开了企业。 根据员工的回忆，关于这家企业连邮件通知和证明都没有。

直到现在，朱大年还不知道为什么退休。 一家亚洲互动媒体高层向本刊解释的是，因为每季度都要提交财务报告的任务，朱认为压力太大，身体不好。 但是，据全球企业家介绍，朱并没有就此辞职，而是将cfo转嫁给了红杉资本投资的另一家企业的众筹保险。

在这样的背景下，新cfo张仪昭于2008年5月空降进入亚洲互动媒体。

很明显，张匆就职的主要事业是6月30日企业上市以来的第一次年报。 但遗憾的是，就业一周后，他的精力转移了。 他发现企业财务上有个大洞。 由于职业道德，张将向董事会报告这个问题。

后来一切都变成了公开的骚动。

6月3日，亚洲互动媒体在其日语网站上表示，企业ceo崔建平未经企业董事会同意，将全资子公司北京宽视互联网技术有限企业在中国银行的1.069亿元定期存款给第三方企业海豚科技快速发展企业 崔挪用的资金中，1800万元用于偿还海豚科技的部分贷款，剩下的资金也面临着无法回收的危险。

6月23日，东京证券交易所确认亚洲互动媒体被列入“监理”名单，由于ceo挪用了企业资产，企业不得不编制2008年的财务预算。 这是因为未能在规定时间的6月30日提交财务报告。

7月31日，亚洲互动媒体终于提交了2007年的财务报告。 其中，崔先生挪用了定期存款，因此该财务报告书将债务保证金定为1416.4万美元，tvpg业务的坏账定为693.2万美元。 企业2007年6月收购的沈阳演艺广告代理企业信用缺陷共计972.7万美元。 最终，企业在2007年度遭受了2930.3万美元的损失。

8月19日，东交所宣布，亚洲互动媒体将从8月20日至9月19日被降为“整理板”交易。 由于无法满足东交所对上市企业的财务要求，亚洲互动媒体将摘录到东交所，最终于9月20日退市。

在此期间，亚洲互动媒体内部也经历了巨大的变动:崔建平提出辞职，ceo的职务是原野村证券的标志和继承的原7位独立董事中5人离职的企业新cfo张仪昭也“引咎辞职”。 企业的股价又下跌到50日元左右。

无妄之财？

除了外部，其内部的很多人也不太理解。 为什么一次拥有28亿人民币资产的崔会因为1亿元而毁了上市公司呢？ 如果是一亿元的债务，崔可以出售股票债务，不会引起公开和丑陋的灾害。

接近内情的人希望用“软弱”来描绘企业灭亡前夕崔的表现。 据说截止到6月3日，董事会设计了解决危机的方案。 崔以价格出售个人企业所有权的37%，偿还债务，保存ceo的地位。 但是崔没有选择这个方案。

当然，亚洲互动媒体董事会感到困惑的另一个理由是股东由日方人士组成，无法想象企业挪用资产的违法问题。 据说日本籍的董事们本来除了崔建平的尊敬之外，还具有见面鞠躬等礼仪，企业事件后他们在办公室见到崔，对你为什么出现在企业进行极为严厉的斥责。

确实，现在所有的罪名都指向崔建平。 张仪昭在接受媒体采访时表示，崔不知道为什么挪用企业的钱，他说:“他可能对上市企业内控的知识不足。” 据说作为承兑人的野村证券方面在上市时也没有看清ceo的质量问题。

崔建平的朋友对本刊说:“我不认为崔建平是外界画的‘恶魔’。” 他在本刊中描绘了一个外界熟知的崔建平:一般上班中午只吃8元的快餐。 在企业年会上，他向员工透露了自己从头到脚的服装合计金额在100元以下。 之后，他一个人带着六年级的儿子，每天晚上一定和儿子一起完成作业，让儿子睡觉后继续谈公务。 他连做生意人应对的习性都没有，没去过ktv和足疗馆。

此外，还有必要的消息说海豚科技通信串行业务运作良好，利润正常。 也就是说，海豚的技术不缺钱。

那么，崔为什么需要这笔钱呢？ 它在哪里使用？

多个行业人士认为，资金招聘的最大可能性是亚洲互动媒体想在桌面下进行资本运营。 例如，当需要进入新的广告市场时，需要大规模的资金铺垫，表外运营可以不影响企业的利益。 或者，您可以投资第一家看到规模的创业企业，在业务成熟时收购和合并企业。

在调查中，记者至少发现了与亚洲互动媒体相关的企业上海潮流购物( shopleader )。 这得到了一个以上的新闻源的确认。

逻辑资金的运营方法之一是崔建平通过亚洲互动媒体抵押获得贷款，参与潮流购物的投资和经营。 如果培养成功，可以在适当的时间将这家企业销售给亚洲互动媒体，依靠收购企业的收入和利润来推动股价。 完成业务销售的崔建平，也可以补充贷款。

但出乎意料的是，这个员工已经有近400家企业，成长并不超出预期，一直处于亏损状态。 当然，另一个让所有人吃惊的变量是新任cfo的突然到来和他对财务脆弱性的严格解决。 企业现在出售潮流购物的股票，但据说现在北京的办公室只有一名员工解决潮流购物的业务。

当然，并不是一切都在这里结束了。 进入9月份，辞职的崔建平每天都在亚洲互动媒体办公室工作。 随着企业的退市，ceo标志和只是过渡人物，崔依然知道他会回到原来的位置。 他最新的任务:销售企业。 这样，企业上市后无法出售股票的投资者们至少可以获得部分利润，崔本人的股票也可以得到相应的偿还。

不管崔能从下一次销售中得到多少好处，他的“中国默多克”梦想都破灭了。 崔的朋友说:“他想找一个没有人认识他的地方，也许还可以做大企业，但他不能再用自己的名字上市了。”