【科讯】多个国际评级机构看好唯品会营收前景

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穆迪于12月22日确认了唯品会控股有限企业baa1的发行者评级，稳定了展望。

穆迪副总裁lina choi说，尽管受到疫情的影响，但网络零售市场的竞争仍在继续，唯品会依然能保持强大的信用状况。

唯品会是世界上最大的特卖电商，成立于2008年8月，年在纽约证券交易所上市。 到去年9月，唯品会连续32个季度盈利。 前几天，评级机构ubs也购买和维持了唯品会的评级，最新的标价是29.00美元。

穆迪评价理论

唯品会的baa1发行者的评级反映了该企业: 1、网上折扣服装业务中的领导地位2、较强的财务状况慎重的财务管理。

自从年末唯品会开始集中于时间促销的核心业务以来，其活跃的顾客数量和总订单持续稳步增加。 过去两年间，中继器在总顾客中所占的比例维持在80%左右的高位。

与该第三方物流运营商顺丰控股株式会社( s.f. holding co. ltd .，简称顺丰控股，002352.sz，a3/负)的战术合作从年开始，为唯品会的配送服务提供便利，降低运营价格

这些肯定的趋势支撑着唯品会的收入增加和营业利润率，度过了年上半年疫情的中断。

年第二季度以来，由于顾客在经济增长放缓的环境下对价格敏感，中国市场对大折扣商品的诉求不断提高。 唯一品会的核心限时购买业务本身就能承受经济周期的冲击，该公司的销售在经历了暂时的销售低迷后恢复了。

年第三季度，唯品会收入达到232亿元，比年第三季度增长18%。 这是因为唯品会优化产品种类，聚焦核心高利润服装相关品种，其活跃的顾客总数增加了35.6%，支持了这一增长。

穆迪预计，在2021年和2022年，唯品会的收益将继续以一位数的年增长率增长。

唯品会的运营利润率是由于与顺丰控股株式会社( s.f. holding co. ltd .，简称顺丰控股，002352.sz )的合作关系而下降的履行价格，在年9月30日现在的12个月内，其运营利润率与年同期

穆迪预计今后12-18个月的唯品会运营利润率将进一步提高到5.0%-5.5%左右，由于收益规模增加，单位产品的履行和营销价格将下降。

到去年9月30日为止的12个月间，唯品会债务/ebitda的比率从去年9月30日的2.1倍改善到了0.6倍。 这是通过每年3月偿还可转换债务来推进的。

穆迪预测，在收益和运营现金流稳步增长的支持下，未来12-18个月的杠杆率将远远低于1.0倍。 今后12-18个月，企业纯现金头寸将从每年的37亿元进一步增加到80亿元以上。

唯品会流动性依然良好，截至去年9月，现金和现金等价物为89亿元，短期投资为49亿元。 穆迪预计未来12个月将产生50亿至60亿元人民币的经营现金流。 这些资金足以涵盖13亿元的未补偿到期债务和今后12个月30亿元的预计资本支出。