【科讯】清科创投叶滨：看好移动社会交往游戏和O2O

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【导游】不管你看还是不看，过去两年，更多的人狂热地跳进了移动网络的浪潮。 即使利润前景不明确，风险投资依然发挥着最重要的催化能力，用热钱刺激着领域。 随着移动网络概念在产业内的渗透，年来风险投资逐渐发展成为席卷整个网络行业的区域运动。

是不是在误撞的地面上撒了网？ 还是精心计划的投资布局？ 网易科技独家采访了国内第一风险投资企业的合作伙伴，详细阐述了他们在移动网络热潮中的思路和思考。

据清科研究中心数据显示，仅2009年，中国移动网络已发布投资案例58件，披露投资额总额5.96亿元，平均单一投资额1386万美元，远远超过往年同期水平。

年初，中国移动网络领域的投资明显放缓，年1月-4月，中国移动网络领域公开的投资只有10笔，公开的投资额总额约为5293万美元，平均单一投资额约为1059万美元。

从公开的投资案例数量、投资金额总额及平均单一投资金额来看，年初期，中国移动网络领域的投资水平远低于去年同期。

清科创投理事长叶滨说，今年上半年投资停滞是资本市场回归理性的表现。 以清科创投为例，移动网络投资的力量更大，第一集中在移动社会的交流游戏和o2o行业。

:电商泡沫波及移动网络

去年，电子商务、移动网络和云存储引起了投资界的关注。

叶滨对网易科技介绍说:“去年投了约20个项目，移动网类项目不到一半，今年上半年只投了5个项目，3个是纯粹的移动网行业。”

叶滨承认，去年移动网络投资行业过热，存在泡沫现象，很多项目的评价值比预想的要高。 其原因多种多样，如资本市场相对活跃，移动网络行业刚兴起，分析了多种创新模式出现等因素，另外，叶滨去年电商行业投资泡沫更大，整体提高了投资热门行业的评价值。

去年，受千团大战、垂直电商热炒的影响，多家电子商务公司获得了前所未有的数千万美元级投资，评价很高。

“去年，EC项目融资拿到几千美元是首次乘坐价格，不好意思打招呼说得不到几千美元。 几年前，一家企业融化成几千万美元，全国人民可能都知道了。 但是去年，在电子商务领域没有得到这种水平的投资。 ”。

移动网络项目所需资金量是电子商务项目要求的数千万美元水平差距的近10倍，但估值依然很高。

:又热又谨慎

从清科创投本身的投资情况来看，今年的投资速度明显放缓，但移动网络类的投资比例在增大。 叶滨认为，虽然投资界对移动网络的热度没有下降，但选择项目和评价值更合理。

[/BR/] [/H// H/]受电商行业唯品会上市的不利影响，去年数千美元的投资者与电商发生冲突，变得冷静了，但随着千团战争的结束，电商行业数千万美元水平的投资今年很少听到。

“唯品会去年被认为是非常好的企业，上市前融资目标可能超过10亿美元，但最后上市的只有2亿美元以上，扣除现金，企业价值不足2亿美元，完全出乎意料。 所以，唯品会这个成长性很快，被资本市场看到的企业是这样的，其他的电子商务一定有点困难。 这是毫无疑问的。 」。

另外，从去年开始，无论是中国还是美国，市场情况都很低迷，欧美伙伴越来越谨慎，叶滨表示，清科创投虽然资金规模没有下降，但欧美伙伴的谨慎态度会给投资机构带来一些压力。

随着资本市场的冷却，“抢劫项目”不再是普遍现象。

“并不是付了很多钱，但是大家抢项目的心情很着急。 今年的评价有点冷，但没什么变化。 心情会更理智。 今天刚看到一个项目，不做一周的决策可能会失去这个项目。 区别就在这里。 」。 叶浜绍介。

“并不是付了很多钱，但是大家抢项目的心情很着急。 今年的评价有点冷，但没什么变化。 心情会更理智。 今天刚看到一个项目，不做一周的决策可能会失去这个项目。 区别就在这里。 」。 叶浜绍介。

“投资移动网络，展望三五年后的未来，我相信三年后，整个中国有超过3亿的高端智能手机客户市场空间，客户在高端智能手机的时间也很多，所以我认为这个方向是正确的。 」

重点是移动社会的交流游戏和o2o

清科创投一直致力于早期投资，是移动网类项目，投资资金在50万美元到500万美元之间，叶滨确定不做天使投资，这意味着清科创投对产品非常重视。

[/BR/] [/H// H/]“如果产品还没有制作，在纸上谈论士兵，我们就不投票了，比如四个小团队刚做了app，我想我们做得很好。 零收入也可以投票。 」。

叶滨说，清科创投接触移动网络的全行业项目，但比较看好移动社会的交往游戏和o2o。 观看移动社会交际游戏类项目的理由是这个行业的zynga还没有诞生，机会很多。 其次是因为游戏领域的盈利模式现在是最稳定的。 但是，游戏类项目有容易后味不足的缺点，构成一定的风险，所以投资游戏项目，选择团队更重要。

o2o项目在投资界从去年开始热度就很高。 这是因为切实处理客户的指控，收益模式明确。 叶滨更重视o2o项目的创新能力，鼓励创新意味着占领市场。

[/BR/] [/H// H/]对比今年移动社会交往行业没有太多资金量的投资问题，叶滨认为，移动社会交往行业去年受到了海外社会交往产品的影响力，但产品创新少，同质化严重，实质问题不是“三座山” 如果有寻找方向、持续运营能力的移动社会交流项目，投资者当然想“打赌”。

“几个同类社会交往app，还不能草根之间撕裂。 我以为天花板上有微信。 创业者压力很大，投资者自然会更谨慎。 」。

不担心利益问题有顾客没有赚钱的项目。

叶滨表示，移动网络是长期投资，不担心移动网络项目的收益问题。 游戏类项目的收益比较容易，年收益达到数千万美元，但受产品影响，收购类的收益率有增高的趋势。

社会交往类项目今年成为“投资冷门”，评价值10亿以上的企业最有可能在社会交往行业诞生。

o2o类项目的手机支付功能更方便健全，“1~2年内会越来越顺利”。

关于其他创新项目的收益模式，叶滨说，不存在有顾客不赚钱的项目。 创业者为了多次创新、积累顾客、维持顾客的忠诚度，很可能会产生新的收益模式。

“创建10亿美元的企业的机会确实很少，不容易，但创建这样评价值几亿美元的企业的机会不在少数。 」。 (文/胡小婧特集制作/冯婷)

记者:请介绍去年和今年移动网络的投资情况。

叶滨:移动网，我们去年投了近十个吧。 今年上半年已经投了5个，但因为还有做的东西，所以不能公开。 从计划的数量来看，今年还是比去年少一点。

记者:为什么少一点呢？

叶滨:首先从领域来说，因为清科自己也在研究这个领域。 也就是说，今年的这个投资整体明显比去年晚，我认为大的环境是很大的影响。 但从方向来说，我认为对我们来说移动网络并不晚。 今年我们干的那种案子，刚才说的五个案例中可能有三个与移动网络有关。 去年清科投资了20多个，但很多与移动网络没有直接关联。 我们非常看好移动网络这一方向。 这是我们仍然相信的。

记者:刚才清科的领域研究表明，今年的大环境有一些变化，有什么变化？

叶滨:我想去年在投移动网的企业中，其实是最后去看的。 首先，无论多么热，真的没有多少机构投移动网。 我不认为去年移动网上有高泡沫。 也就是说，你对着电商知道。 我觉得电器店有泡沫。 如果电器店弄到成千上万美元，如果弄不到成千上万美元，很难打招呼。 电器店很热。 一个企业融合成千上万美元，全国人民可能都知道啊。 但是去年，我在电子商务领域得到了很多这个。 应该不超过10家公司。 我想有几十家公司。

但是，在移动网络中真正拿到数千万美元的东西并不多。 是吧。 我认为大部分投资还是几百万美元的水平。 所以，我在想。 但是大家的心情都很着急。 投资者的心情也很着急，所以钱不多，但大家抢项目的心情很着急。 我想今年评价值可能有点冷，但我觉得变化没那么大。 心情会更理智。 我今天刚看了项目，一周，你不做决定的话这个项目可能会被抛弃。 现在这种情况可能不会再发生了。 大家都抢的感觉很好。 区别就在这里

今年欧美经济整体走势不太好，因此它带来的影响上市公司的表现也不好。 我们的钱都是搭档给的。 伙伴在欧美，他们势头不好。 特别是包括已经上市的企业在内很悲惨，所以他们对基金的投资要求也多少有影响。 也就是说，他会质疑你的投资。 特别是如果是评价很高的投资，他会质疑。

对清科来说，我们可能会产生比较小的影响。 因为我们做的还是初期的投资。 你赌的不是这件事，不是与上市公司的对立。 但是，在投资b轮、c轮时，一定(由于与上市公司的对立)，今天投资企业的估值达到数千万美元，甚至达到亿美元，一个上市公司可能达到1亿美元或2亿美元。 我直接影响是买上市公司的股票合算，还是买成长过程中的企业，以以上亿美元的估值合算。

初期投资，比如你的投资金额，就像我们最小投了50万美元，100万美元，但投票后，估值也是数百万美元，最多几千万美元。 我认为这些企业实际上在这个领域反正清科影响不大。 还有一些东西。 当然，我们在初期投资，但你一定在考虑将来融化b。 要融化c轮，b轮，c轮融资情况如果是这样的话，初期必须考虑b轮不衔接，所以你的想法一定更多。

记者:与去年的投资环境相比，移动网络行业今年发生了什么变化？

叶滨:首先，我认为移动网络没有大的变化。 我觉得评价值会比以前理智一点，但我认为过去的移动网络不可靠。 是电子商务。 我认为今年最大的区别是所有电商类公司的融资都很难。 看上市公司，也就是唯品会，因为去年大家都认为这是非常好的企业。 而且，他可能是以超过10亿美元为目标的上市公司，但最后的上市表现众所周知，所以在2亿美元以上。 当然，他的现金有000多万美元，所以丢了现金，企业的价值可能不到2亿美元。 所以，唯品会这个成长性快，而且评价高的企业都这么认为，所以其他电商一定有点难。 这是毫无疑问的。

投资移动网络，大家看到的是三五年后的未来，我相信三年后，整个中国有超过3亿的高端智能手机客户市场空间，而且客户投资高端智能手机的时间也很多。 所以，我认为这个方向是对的。 事实上，大家都想积极在移动网络上进行初期投资。 现在有天使投资多的优点。 移动网络至今仍值得投入那么多钱。

记者:去年，移动网络是初步布局，无论是以前就致力于互联网的大公司，还是专注于移动网络的创新企业，去年都涵盖了基本的应用类型，所以去年很多投资都进入了圈内。 今年有点缺，大部分都消除了。 你同意接下来填补差距和创新的想法了吗？

叶滨:是的。 移动网络与以前传来的网络大不相同。 因为已经有很多网络巨头虎视眈眈地看着这个市场。 也就是说，你找间隙不容易。 例如，制作像美国聊天这样典型的例子，一度发展得非常快，但之后会受到微信的冲击。 但是，你为什么认为我有很多机会？ 我觉得在中国的某个地方创业很难，所以必须在大公司的缝隙里寻找空间。 但是，如果说你找到了，我想有可能发生一点大事件。 将来你成为10亿美元企业的机会确实很少，我觉得不容易，但是建立具有这样评价价值的企业的机会还不少。

随着千元机的增加，将来拥有2、3亿台新高端智能手机的客户可能本来就没有很强的互联网招聘习性，但他有采用高端智能手机的习惯，我认为这还有很多机会。

记者:移动网络的盈利模式一直受到质疑。 对投资者来说，你担心移动网络未来的收益吗？ 什么样的企业最赚钱？

叶滨:我不太担心移动网络的收益问题。 特别是我们现在看到了几个领域。 因为就像游戏一样，实际上表明有可能有好的收入。

另一个是o2o，我觉得用手机购买服务，网上花费的机会很多。 目前，也有支付还不方便的地方，但长期以来，这肯定不是问题。 我想一两年内会越来越顺利。 游戏和o2o的商业模式很清楚，所以我不太担心这个。

说到为客户带来的其他应用程序，无论是派生的广告还是有效的支付方法，都可以受益。 所以最终，我觉得如果你有顾客的话，总是有赚钱的方法。

前几天，在某个美国，有关于是否有大的顾客量的讨论，对没有赚钱的网站和应用程序进行了讨论。 实际上，没有产品服务，有巨大的客户量，不赚钱，不存在。

记者:社会交际类应用程序的开发者一方面在腾讯的压力下利益模式不明确，另一方面你认为他们生存的支撑点在哪里？

叶滨:当然这样的模式，我认为必须用vc支撑一段时间，面临着这样巨大的压力。 现在考虑利益的问题，这个车站很难，必须用vc支撑。 对陌生人来说，微信和他们的定位很不一样，但我想微信一定会构成威胁。 但是我想我在安静地做特定的垂直应用。 那和微信的目标群体完全不一样，所以我想还是有机会的。 先看看他们下面怎么执行。

因为腾讯的wechat还是面向所有顾客的应用程序，所以他不能处理所有的问题。 这是机会，但这关系到良好的运营和运营。

记者:在世界行业，像基于照片、某个场景、某个环境的移动社会的交流应用一样，很多都很发达，但中国为什么还没有这样的好应用？

叶滨:有几个理由。 第一，创业企业之间的竞争非常激烈，同样的想法，从中国出来，几十家公司做同样的东西，大家抢客户，普通客户都一样看，然后你用这个，我用这个，最后自己不多这个 其次，应用于这种最后永远挂在头上的剑是人的帐篷怎么了？ 结果，vc不敢支持，创业公司没有一个人像自己撕客户、抢客户、做instagram一样投资。

记者:所以企业家应用社会交流的压力也很大。

叶滨:不是说压力很大。 那意味着你出不来。 例如，陌生人得到了投资，评价值也相当高。 也就是说，如果说你在中间很优秀，出来，总是有人可以去赌你。 但是如果你说在一些草根之间撕裂也没有被杀死，天花板还以为未来有微信。 那个，大家可能会更加慎重。

记者:清科创投在移动网络上有什么投资优先事项？ 除了游戏和o2o？

叶滨:其实我们会看的，关键是企业家是否出来。 如果说早期的团队可以做点有特色的东西，我们还是支持的。 比如最近看到了这些与理财相关的东西，都有。 我觉得垂直一点用的话还有很多机会。

记者:移动网络的清科会倾向于什么样的回报形式？ 你是收购员吗？ 还是上市员？

叶滨:不是。 比如说，说实话，我认为将来有望组建一个大企业出来。 游戏企业也投了很多。 早期的游戏企业看到收购的机会，至少可能性会变大。 一个游戏做好了，你一年可以赚几千万美元。 这样的企业不一定有很大的可能性。

记者:您以前投资的一点移动网络项目预计什么时候获得第一笔收益？

叶滨:在我们的企业中，因为我们投的很多项目都比较早，实际上，我们在下一轮，其他vc进来的时候，他们可能会选择。 因为想有很多vc进来，所以买我们的股票。 我们其实在去年的几个项目中，今年已经获得了收益。

记者:通常，比如前期投票，你重视的是比如分类，从技术，从产品，创新，从模型，这四点重视它们吗？ 通常重视模式的人会在前期投票。

叶滨:每个项目都不一样。 我想我很重视。 首先是它的创新点。 比如，去年我们投的“胡莱三国”是去年投的比较成功的社会交流游戏。 今年我投了一些游戏。 我也觉得很难投游戏，当时投“胡莱三国”的时候非常坚决。 为什么？

《胡莱三国》是腾讯开放平台的第七个游戏，前面几个已经在做了，有很多客户。 但是，之前做的6个应用程序都是“农林牧副渔”，偷菜的是什么？ 抢车的是什么？ 经营茶馆就是这样的应用。 《胡莱三国》是第一个战略类游戏，整个设计都有很多创新点。 这些东西，从游戏的整个领域来说可能没什么大不了的，但他们是最初玩战略类社会交流游戏的，是美国zynga以前出现的中深游戏。 所以，创新点非常重要。

其他应用程序例如可以看到客户是否能迅速获得，有时是否利用特定的资源，是否利用特定的方法，是否真正找到了客户的诉求。 因此，在不同的领域，我认为看的点不同。 作为投资者，你必须首先理解这个领域的结构。 腾讯在做什么？ 我不知道360在做什么。

我们知道客户非常重要，但现在发现很多东西也是圈内客户的产品。 但我发现实际上利益点是无力的。 或者，它没能对顾客保持忠诚。 只是前期日元很快，看到了潜力。 但是，我投票了。 结果，那是无力的。 所以客户的量无法衡量一切。

记者:清科投资的初期项目资金通常从50万美元开始有上限吗？

叶滨:我们在50万美元到500万美元之间吧。 我们确实不会扔天使。 如果你的东西还没有做好的话，你就是几张纸。 我们不会扔。 但是如果你做了什么，我们投资的最小团队四个人做了一个小app，刚上线。 我觉得我们很好。 都是零收入啊。 但是我们可以扔这样的东西。