【科讯】450亿美元，谁在背后支撑小米？

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至今为止，小米内部的人对《第一财经日报》确认过小米的第六次融资。 以450亿美元的估值计算，小米将成为中国第四大互联网企业，排在蚂蚁、腾讯和百度之后。 在中国的硬件企业中，小米几乎相当于三个联想集团(现在的市值约为150亿美元)。

雷军后面到底站着投资者？ 他们看着侄子，竟然在四年里涨价了180倍？ 这些是业界最关心的话题。

雷军背后的投资者们

小米保持着每年结束一次融资的节奏。 大部分融资完成后，其价格将“三级跳跃”。

年4月，雷军和团队、朝兴创投、启明创投投资创立了小米。 年末又完成新融资，投资者增加idg，企业估值2.5亿美元，年累计融资4100万美元。 年12月，小米接受9000万美元融资，评价10亿美元的年6月末，小米发表融资2.16亿美元，评价40亿美元的年8月，小米的新融资评价为100亿美元。

这次，小米的估价为450亿美元，与每年2亿5千万美元的估价相比增加了近180倍。

据说这次小米的高评价是一次“吓跑了”的大投资机构。 在给出“4岁”小米450亿美元估值的投资者中，摩根士丹利原亚洲理事长、明星分解师季卫东运营的科学技术投资基金all-stars是投资圈的新面孔。

去年3月，在tmt行业深耕多年的季卫东离开了摩根士丹利。 当时有业界谣言说你加入了厚朴基金。 但是，根据公开资料，他与摩根士丹利的前同事傅明侠合作，结成了all-stars，去年年底获得了基金牌照。

一家外国媒体引用业界人士的评价，all-stars基金的投资风格是“友好的维权投资者”，试图通过在科技企业和可能支持快速发展的富裕个人投资者之间建立联系来影响科技企业

值得注意的是，去年5月，季卫东被任命为愉快度过的时代( yy )的独立理事兼审计委员会的成员。 欢乐时代是“雷军系”中的企业，雷军担任欢乐时代的理事长兼理事。

除了all-stars，马云旗下的云峰基金，甚至厚朴投资也首次出现在小米的投资者名单上。

云峰基金于去年1月成立，以阿里巴巴创始人马云和集体媒体创始人Yufeng的名字命名。 该基金的合作伙伴有巨人网络创始人史玉柱、新希望集团理事长刘永好、银泰投资理事长沈国军、分众媒体董事局主席江南春等十几个公司家。

不久前在乌镇举行的世界网络大会上，马云还和雷军顶嘴，给他浇冷水，空气不行，水不行，你雷军的手机做得更好，有什么用？ 之后，雷军宣布投资创业企业，制造了空气净化器。 更早以前，雷军投资的uc现在被装在阿里巴巴袋子里，成为uc移动网络事业群。

谣言说季卫东离开摩根士丹利进行的厚朴投资也是小米本轮投资者之一，该基金由著名投资者方风雷管理。

厚朴投资被认为是“pe中的高富帅”。 三个创始伙伴分别是高盛新华证券前会长方风雷、毕马威会计师事务所中国和香港业务前主席何潮辉、高盛亚洲投资银行部前联合主管王忠信，以帮助高盛在中国成立证券合资企业。

厚朴投资出资于国内许多最受瞩目的企业，如蒙牛乳业、雨润食品、建设银行、中国银行等。 在投资小米之前，厚朴投资在tmt行业的公开投资不多，今年中，厚朴投资与诚意资本一起在蘑菇街获得过2亿美元以上的融资。

与all-stars、云峰基金、厚朴投资这些新面孔相比，新加坡主权财源基金gic、俄罗斯投资企业dst是小米多轮融资的老脸。

例如，年小米接受过dst老板yuri的个人投资。 雷军说，初期dst选择投票，但小米这轮融资结束，dst不能加入。 最终yuri决定多次私人投资小米，小米接受。 雷军对yuri的评价是“敏锐，聪明”。

你为什么有那么多钱

支持小米450亿美元的高估值是什么？

推出这款手机的3年以上创业企业确实很凶猛:年上半年，小米含税销售额约330亿元，比上年同期增加149%。 根据年出货量6000万份的计算，小米预计年收益将达到800亿元。 如果小米以450亿美元的估值计算，这个估值将是今年预期收益的3倍以上。

今年11月，国际调查机构idc和strategyanalytics分别发布了世界高端智能手机市场第三季度的调查报告，公布了出货量和市场份额前五名的排名。 在这两个报告中，小米手机的出货量和市场份额位居世界第三，仅次于三星和苹果。

让雷军概括一下，小米这三年做的事件，真正学习的是同仁堂、海底捞、沃尔玛、costco几家企业。 像同仁堂一样做产品，货真价实，有信仰。 在海底打捞得到客户服务，进行超出预想的口碑。 达到沃尔玛和costco等企业学的运营效率。

“商业的本质是效率”雷军向《第一财经日报》的记者总结。 这在某种程度上说明了来自外部的小米利润低的疑问，小米进行了高效的低毛利运转。

除了自身的成长速度，小高度评价的原因之一也与那个电子商务的身份有关。 根据中国电子商务学会截至去年6月末进行的中国b2c网络零售市场调查，小米已经是第三大电子商务企业，前两名是淘宝系、京东商城。

关于小米的评价问题，雷军日前表示:“重要的投资者不是看企业能赚多少钱，而是看企业将来能赚多少钱，这是很大的想法差异。 “比如去年9月，小米的估值是100亿美元，我不知道怎么能赚这么多钱。 我也不知道，投资者认为小米将来能挣足够的钱，把风险因素纳入100亿美元”。

支持谷子评价的不仅仅是手机硬件的出货，还有生态系统的巨大故事。

熟悉小米内部事务的相关人员对《第一财经日报》的记者表示，将来的小米是小米手机(包括小米平板)、小米电视(包括小米箱)、小米路由器三个硬件核心产品线是“第一小米”，小米系统miui及其构建 建立小米手机、miui生态、手机以外的小米生态新结构也可能是支持小米450亿美元估值的原因之一。

雷军本人在公共场合多次否定网上“雷军系”的存在，但在多年的谋篇布局下，“雷军系”已经成为bat以外的第四势力。

五年内没有ipo计划

得到很高的评价，雷军也已经为将来的发售制作了vie (可变利益实体)架构。

《第一财经日报》记者调查工商资料发现，小米旗下包括多家企业，除了小米科学技术外，还有小米通信、小米电子软件、小米支付、小米移动软件、小米软件技术、小米数字技术等至少7家企业 这些公司的法人代表包括雷军、黎万强、林斌、刘德等许多小米高管。 另外，小米在香港有xiaomih.k.limited等企业。

小米的另一家子企业小米通信是纯外资企业。 据工商新闻报道，这家企业于去年11月24日成立。 到了年10月24日，小米通信的出资人变更为xiaomih.k.limited，出资额上升到了1800万美元。 到2008年8月，出资额增加到1.3亿美元。

外界推测，小米是香港平台企业xiaomih.k.limited，是小米海外融资或运营的主体，是海外投资者熟知的小米。 选择香港可能与雷军担任会长的金山软件在香港上市有关。

但是，为将来的发售制作vie架构的雷军并没有加紧发售。

雷军日前向本报记者强调“5年内没有ipo计划”，但这不是保证，“可能是小米3年后的ipo。 五年内没有ipo计划是我今天的心情”。

雷军表明，现在自己已经是四家上市公司的统治者和主要股东，根据过去的经验，上市公司有很多短线投资者，在企业规模和稳定性不够大的情况下，上市承受了很多压力，长期目标扭曲。

雷军说，一个朋友送给他的一句话给他带来了很多成果:多次重拾原路。 对未上市企业来说，利润不重要，要增加投资，不要被市场搞。

例如，关于小米制造汽车的外部传闻，雷军告诉记者，公司有自己的扩张边界，在可以预见的3~5年内小米不会考虑不动产和汽车。

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