【科讯】柳传志的长征

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2001年，57岁的柳传志将联想的业务分为联想集团和神州数码，在杨元庆和郭照顾两个继承人时，以为这是柳退休时。 有些人认为柳树时代结束了，越来越多的人感到遗憾。 他40岁开始创业。 未满60岁淡出前台太早了。 事实是，柳树已经受到充分尊重，但外部继续低估他:就像他在联想集团单飞中的两次低迷期总是有实施雷击手段一样，他掌舵的联想控股公司也像春种秋收一样不断创造和孵化新业务:联

在这8年里，联想投资和弘毅投资分别成为中国风险投资和民间资本投资的前列选手，柳传志也毫不隐瞒他有重新培养或空降新“少帅”的计划，投资了另一家联想集团这样的象征性公司。 柳传志几乎让外界忘记了在投资道路上的长途旅行，多年前经常说“转弯”的柳传志，其实还有一个问题没有完全处理。

这是联想控股公司的财产权。

月8日，柳传志谨慎地向外部展示了阶段性的成绩单。 从那天早上9点开始，他和同事们花了4个半小时对外发布了两个级别的消息，是泛海受让人中国科学院销售的29%联想控股公司股票和联想控股公司的下一次战术变革。 但事实上，柳树很有节制，不清楚这两个变化的弦之外的声音。

只有关注联想和柳传志的人知道这次发表意味着什么。 大概是10年前，柳传志还需要向外部讲述自己的做法论时，他经常说在进入新行业前总是尝试五步十步，明确是黄土路后再放手。 这次，柳有又可以开始了。

没有必要追溯到联想创业之初，即使1992年柳传志计划让企业元老获得分红权，到现在为止也有17年。 所有问题要多长时间才能妥善安排？ 根据柳传志的退休计划，他至少有三五年的耐心和转换的余地。 在今天的企业家看来是理所当然的事，这个中国商界的教父级人物需要在20年内大转弯。 可能是时代的悲伤。 但是，柳条带着脚镣跳舞的技巧和忍耐力，真令人佩服。

财产权的担忧

坊间上次认真讨论联想产权是在10年前，1999年，中国科学院同意将联想控股公司员工享有的35%的分红权转换为股票。 这可以说是联想后所有决定的基石:由于创业者和企业高管们确定了联想控股的权益，柳传志可以大动干戈将联想一分为二，也可以冒着风险将联想集团出海。

悬念一直在。 旧问题是联想控股65%的所有权背后没有自然人，这意味着很大的模糊性。 毕竟所谓的“所有权利代表”不容易站在联想的长期好处上思考问题。 这几年，柳传志在各种场合读过中科院的利益，他也承认“由于人与人的关系而维持，不是最正常最好的法人治理结构”。

另一个新问题是联想控股的舞台越来越大，柳传志的团队这几年一直在仔细研究李嘉诚的和记黄埔、巴菲特的伯克希尔·哈撒韦等世界级投资控股企业 联想越大，激励机制就越不简单。

例如，即使是现在，如果看看联想集团的股票结构，依然很简单。 公众株式保有率50.4%、Lenovo株式保有率42.3%、民间资本投资家3社保有率6.6%、取缔役株式保有率0.7%。 问题不言而喻:作为企业会长和ceo，柳传志和杨元庆几乎可以无视联想集团的所有权。 他们并不与联想集团无关。 只是，他们的股票必须追溯到联想控股。 我知道柳传志本人在控股公司持有的股票不超过2%，杨元庆更少。 即使不怀疑杨和他的团队志向和品格，让企业内所有权极少的管理团队在中国商界进行罕见的国际化冒险显然是不合理的。

有意义但多少感慨深刻的变化是2007年8月神州数字mbo。 近年来，神州数字并未表现出联想控股公司下的几家企业中的最优者，但随着这次管理层股权的回购，郭以10.29%的股份成为企业的第三大股东。 两年来，他把企业的净利润提高了一倍，企业的市值也增加了一倍——这些都可以非常直接地把郭表现为自身的一些变化。

是否偶然，联想发表引入泛海投资的当天，神州数码召开了其创新年会。 郭先生当天接受采访时对记者说:“我们借钱买股票mbo很辛苦，压力也很大，但很有安全感，我觉得这家公司和你的命运密切相关。”

充满目标感的柳传志公开表示，希望联想成为“不是家族的家族公司”。 现在这个家族资产丰富，才俊辈出，无论是朱立南、陈国栋这样的老部下，还是赵令欢、吴亦兵这样的空降兵，他们不惜代价帮助柳传志争夺新天地，他们相信柳传志最终能解决产权问题

即使是65岁以上的柳传志，他也确实需要把它在自己困难灿烂的职业生涯中划上丰富的句号。

一歩一歩

这最大的变化是中国科学院想出卖一点自己的所有权。 交易后，从绝对控股公司的65%下降到相对控股公司的36%。

在国家排斥人民的今天，这需要勇气。 “联想到这次可以社会化，我真的觉得院长们站在一个国家的高度考虑问题。 否则，中国科学院一定很可惜。 」。 柳传志对“全球公司家”说。

确实，这不是一个简单的决定。 2004年底，中国科学院开始了其投资公司的社会化改革，4年内近75%的公司完成了这个过程。 联想作为中国科学院成果最高的企业，显然没有被前线作为标杆推下去:以柳传志团队的能力，持有联想控股的股票一段时间，价值就会提高一点。

柳传志显然不想无限期等待，但就像他一贯的风格一样，他不会热心推动这件事。 相反，他积极帮助中科院创造价值，看起来受制于中科院的利益。 2008年，联想控股拥有一个名为“联想之星”的ceo培训班，与中国科学院的科学家们进行商业训练，联想早期投资了5亿元资金。

当然，对此柳树的行动不能说推动了中科院转让联想控股部分股权的进程。 柳传志是认真的。 每一个熟悉柳树的人都平均知道。 他确实有“高科技产业化”的情结。 日前，联想控股与tpg、弘毅一起为物美提供资金时，柳赫然发现物美会长吴坚忠和自己来自同一个中国科学院，邀请吴来到联想之星讲课。

之后的问题是所有权的受让人是否可靠，以及将来是否能联想到控股公司，不是横生枝节。

这几年，联想控股引进了战术投资者的说法，但从年轻时的淡马锡到2008年的泰康生命，最后进入奎因的并不认为企业品牌是太大的泛海集团。

这是柳传志暂时不想出售秘密的话题，他说了关于泛海理事长吕志强的话。 柳和卢是国内有名公司俱乐部的泰山会成员，当时泰山会组织公司的房子们共同运营公司。 由于缺乏集中力，这家企业不久将遭受严重损失。 当时，泰山会的一名成员实际上没有资金充裕，因此这项投资意味着很大的压力，但吕志强最终表示接受这家公司，将来将向所有人返还利息。 柳传志非常在意“他的利益很诚实，说的是一，说的是二”。

根据计划，联想将陆续上市其旗下资产和控股本身，柳传志明确表示，融科智地的ipo不远。

但是，对柳传志这样水平的公司家来说，停留在激励上还不够。 他无法回忆起20世纪80年代联想创立的当初人们是如何付出代价献身的，但杨元庆、郭为等参加后，年轻人想根据劳动进行分配。 “但是在做的过程中，从事联想工作的人们，慢慢地把联想的使命感看得很重”这显然是柳树最想传达的。