【科讯】IT时代周刊：太平洋互联网强行上市留苦果

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原文来源: it时代杂志

去年，企业上市时，太平洋互联网理事长兼ceo林怀仁对第一天挂牌下跌的企业股还很放心，但现在可能不这么认为——多次回购企业股的行为表明，这位老总心里也有不安。

7月24日19点，太平洋互联网有限企业( 00543，以下简称“太平洋互联网”)再次发布了公告。 根据公告，太平洋互联网当天回购了100万股股票，每股1.52港元，费用达到152万港元。

据《it时代杂志》报道，这是该公司自2007年12月18日上市以来的第九次回购股票，今年以来，太平洋互联网累计回购股票1467.4万股，占总股票的1.545%。 当天太平洋互联网股票的平均价格为1.52港元，比上市时的开盘价3.30港元，累计下跌幅度达到54%。

另一条消息可能使投资者看到这家企业的迅速发展。 7月7日，太平洋互联网发布了2008年上半年的利润警报，该公司今年中期的实际收入超过了去年同期，但受到人民币升值的影响，管理层推测今年中期的业绩低于去年同期水平。

作为国内唯一作为垂直网站发售的企业，也有人认为现在的太平洋互联网很忧郁。 那么，总部设在广州的it门户到底患了什么病，投资者不太期待吗？

上市前的景色

作为国内第一个基于专业计算机市场联盟的垂直情报类平面媒体的投稿，太平洋网络上市前风光非常强。

太平洋互联网集团成立于1997年，拥有太平洋计算机网、太平洋汽车网、太平洋游戏网、太平洋妇女网、太平洋父子网等多个专业领域的网站，客户分别比较了不同的主要成本领域 太平洋计算机网络是唯一通过alexa权威认证进入世界100家it专业门户网站，访问量突破000万人的网络，根据权威市场调查机构ac尼尔森分解报告，太平洋计算机网络

2007年11月，太平洋互联网向香港证券交易所提出上市要求，法国巴黎融资(亚太)有限企业是与企业上市相关的全球协调员、账簿管理员、推荐人兼领袖。 从12月3日开始，股价募集区间从2.98到3.58港元，相当于2008年股价收益率预测的30-36倍，融资约5.73亿港元。 12月12日，该企业明确发行价为3.3港元。 据悉，这次太平洋互联网上市融资为9.405亿港元，市值估计为31.4亿港元。

2007年12月18日，太平洋互联网如希望以网站群概念登陆港股，在联合所上市，发行价3.3港元，与发行价持平，但全日报为2.66港元，下跌19%。 股东人均最低账面损失为640港元。 根据这个计算，太平洋互联网上市第一天，市值缩小了约6.08亿港元，最大股东、ceo林怀仁个体的价格瞬间蒸发了1.55亿港元，创下了去年中国网络企业海外上市第一天的最坏记录。

面对这种情况，林怀仁看起来依然充满自信。 他对媒体说:“有股价上涨是正常的，对企业将来的前景感到满意。” 但是之后太平洋互联网的不幸持续，林怀仁也没有料到。

上市后惨淡的

太平洋互联网上市以来，事态的迅速发展并不像林怀仁所期待的那样，相反，自第一天上市以来已经过了半年，太平洋的业绩不充分，影响大幅度衰退，业绩一直没有提高。 这家企业的股票有时虽然恢复了一点，但很多时候还在持续下跌，特别是最近的全球股票市场大幅度召回，太平洋互联网在股票市场上连续受到冷遇。 林怀仁也着急，为了稳定股价，恢复投资者的信心，太平洋互联网开始频繁回购股票。

2008年7月8日，太平洋互联网发布回购股票公告，回购26.6万股股票，涉资38.9万港元。 当天，该企业股票收到1.48港元，下跌5.73%，成交134万元。 2008年7月25日，太平洋互联网又回购了100万股股票，迄今为止，太平洋互联网累计回购股票1467.4万股，占总股东资本的1.545%。 当天太平洋互联网股票的平均价格为1.52港元，与去年12月18日发售的开盘价3.30港元相比，累计下跌幅度达到了54%。

对此，太平洋互联网管理层在业绩上开始面临各种压力，为了挽救颓废，开始寻求包括收购在内的各种手段，为企业注入新的成长动力。 以前有传言太平洋互联网会收购泡沫网络，今后会偏向华北的定位，与太平洋华南地区的顾客基础互补。 但是不久前这个梦想就被打破了。 今年6月27日，澳大利亚电信收购了Opteron媒体( it168\che168 )和泡沫网( pcpop/autohome )两家企业的55%的股份，并试图将两家企业合并打包上市。 这对太平洋互联网也构成了严重的威胁。

但是，他指出，当时马上收购泡沫网只是太平洋电脑网的虚张声势，从而重拾了投资者的自信。

一切不是偶然的

在很多业界人士看来，太平洋互联网的上市不仅对国内垂直网站有奖励，与阿里巴巴、巨人互联网等上市相比，太平洋互联网在资本市场的影响很小。

“太平洋计算机网络上市，给垂直网站们开了一个不好的开端。 ”不想命名的原it168高层就是这样看待太平洋网站的发售的。 “太平洋互联网在公开市场的低迷彻底打破了it网站们上市融资的梦想。 」

这样的观点可能有点过激，易观国际研究者于扬则说，太平洋互联网的推出只是显示了国内垂直网站的增长，并不能证明太平洋在专业行业中比其他网站领先。

作为国内第一个it类垂直网站，太平洋网站的实力不容小觑，为什么发售后会下降？

专家分析，太平洋互联网在资本市场的寒冷不是偶然的，而是很多必然因素引起的。

根据业界相关人士的分析，首先太平洋互联网的发售有点着急，据说收入来源单一，没有成长力的情况下的“强制发售”，企业的很多复制架构和人事配置在发售前都暂时明确了。

“去年以来，许多业务明显向市场做了规模。 就像父子网络和不久前发售的购物网络”太平洋网络发售前突然退休的原太平洋网络中间层在《it时代杂志》上明确了这一点。

另外，在本刊记者的工作界得知，太平洋互联网为了准备上市，在企业内进行过大量的裁员，其中也包括主编级别的人物，引起了很多员工的不满。 对此，本刊记者在要求这家企业证明时，虽然没有得到确定的回答，但转发给广州另一门户网站的it部门证实了这种说法。

这个为太平洋计算机网络工作了至少5年的老手愤慨地说，发售前，太平洋互联网在企业内紧急实施裁员计划，清除了一群“三高”的员工外出了。 “‘三高’员工是指高薪、工龄、高级职位的员工。 这些老员工走后的位置由低工资、低资历的新人补充。 太平洋网络在人工费方面可以节约相当多的资金，清理账目。 ”。

根据一些网站论坛发表的不完全裁员统计，太平洋计算机网络前副总主编王琦、原信息组主笔黄约兴、原信息组高级高全东和原高级李禄去年下半年被裁。

怎么结束？

专家分析认为，匆匆上市往往受不了股票市场的大浪，随着市场的成功，企业内部的股票分化，企业战术方向更明确，财务状况更透明，董事会的监督管理更严格，这与好的创新产品

业界相关人士认为，首要原因是太平洋互联网存在各业务不平衡、利润来源单一的问题。 太平洋互联网看起来已经是一家集团化的互联网企业，但收入来源是单一快速发展的风险。 事实上，即使在现在，这家企业的收益也大部分来自计算机网络业务，其次是汽车网络，其他业务在整体收益中几乎不算，服务收益只占整体收益的0.76%。

根据该公司发布的2007年财务报告，截至2007年12月31日，太平洋互联网收入为人民币2.368亿元，其中计算机网络和汽车网络收入占总收入的96%。 游戏、女性、亲子等网站收入占总收入的4%，同时现在计算机网络收入所占比例还处于减少趋势。 由于市场竞争激烈，企业的毛利率从2004年的81%下降到2007年上半年的71%。

对于这样的收益结构，太平洋互联网首席执行官( coo )兼创始人之一张聪敏当时承认，计算机、汽车两个行业的比例过大。 但她说她不担心现在太平洋互联网以网络广告为中心的盈利模式。 因为她认为网络是广告性价比高、能迅速到达顾客的方法。 同时，因为在垂直专业网络之间，经验可以直接复制。

他还指出，太平洋互联网现在正在尝试包括b2c在内的很多其他业务，“我们对这些业务也非常自信，正在学习和尝试。 在奥运会营销方面，我们也发表了很多企划和主题。 增长很快，广告发布者也关注发布情况。 」。

今年1月，太平洋计算机网络还是发布了科学技术奥林匹克频道。 这个频道设置了很多板块，包括it奥运会产品、it奥运会常识、it奥运会博客等。 前几天，太平洋互联网副总裁王皇文也向媒体宣布，即将在太平洋计算机网和太平洋汽车网上线，年末将发售太平洋房地产网站，以每1~2年制作一个专业门户的速度，企业

但是，规模容易扩大，各业务不平衡，利润来源单一的风险有可能难以解决。

据专家介绍，近年来，垂直网站，特别是it类垂直网站虽然发展迅速，但从其他以前就传来了广告媒体，网络广告也迅速增加，但随着互联网走向大众，垂直网站 it网站的网络广告市场份额越来越小。 公司只有广告才能体现核心竞争力，没有良好的创新产品和运营模式，今后能否更好地快速发展还不清楚，这也给同行竞争对手埋下了强大的竞争机会，这一切都将对太平洋互联网的快速发展产生巨大影响。

从大环境来说，中国it门户竞争激烈，太平洋网站的市场份额也减弱，主营业务也相对受到影响。 随着澳大利亚电信收购Opteron媒体和泡沫网两家企业的55%的股份，国内垂直领域有澳大利亚电信、cent中国(有it、汽车等专业网站群)、太平洋互联网三个集团

从金融环境来看，全球股票市场的大幅回调短期内不会结束，受世界金融大环境的影响，港股走势下跌，太平洋互联网也不应受到其影响，股东和投资者信心不足的因素也逐渐增强。 林怀仁领导的太平洋互联网如果不寻求变化，即使继续回购股票，也可能无法恢复投资者的信心。

到新闻日，我知道为了再次提高股价，林怀仁多次加息后，打算拿员工的“补仓”，8月份裁员20%，提高盈利能力，现在太平洋企业内已经很不安了。 对此，太平洋企业方面没有应对。

具体如何收敛，业界备受关注。